Το βαμβάκι εμφανίζει πιο θετική δυναμική με την παγκόσμια κατανάλωση να αναμένεται να υπερβεί την παραγωγή, ενισχύοντας τις τιμές του. Γενικότερα πάντως, η ισχυρή παρουσία του δολαρίου, αποκλίσεις στη νομισματική πολιτική μεταξύ FED και ΕΚΤ, αλλά και εντεινόμενες ανησυχίες για τη δυναμική της παγκόσμιας ανάπτυξης κυριάρχησαν στις αγορές τον περασμένο Ιούνιο.
Δείτε εδώ το δελτίο τιμών αγροτικών εμπορευμάτων της Πειραιώς
Η ενίσχυση του δολαρίου αντανακλά κυρίως τις προσδοκίες ότι η οικονομία των ΗΠΑ παραμένει πιο ανθεκτική σε σχέση με άλλες μεγάλες οικονομίες, καθώς και ότι τα επιτόκια θα διατηρηθούν σε υψηλότερα επίπεδα για μεγαλύτερο χρονικό διάστημα σε σύγκριση με την Ευρωζώνη.
Στην αγορά ομολόγων, η σταθερότητα στις βραχυπρόθεσμες αποδόσεις, σε συνδυασμό με την ήπια αποκλιμάκωση στις μακροπρόθεσμες διάρκειες, υποδηλώνει ότι οι αγορές αρχίζουν να ενσωματώνουν ένα σενάριο ηπιότερης οικονομικής δραστηριότητας και σταδιακής υποχώρησης του πληθωρισμού. Οι μετοχικές αγορές παρέμειναν σε θετική τροχιά από τα ισχυρά εταιρικά αποτελέσματα και τη συνεχιζόμενη δυναμική του τεχνολογικού κλάδου.
Αντίθετα, η ευρεία πτώση στα εμπορεύματα αντικατοπτρίζει την αποδυνάμωση των προσδοκιών για παγκόσμια ζήτηση και την πίεση από το ισχυρό δολάριο, με την ενέργεια να δέχεται τις μεγαλύτερες πιέσεις, επιπλέον λόγω των προσδοκιών για πιθανή αποκλιμάκωση με την επικείμενη «εύθραυστη» συμφωνία-πλαίσιο μεταξύ ΗΠΑ και Ιράν.
Συνολικά, τον Ιούνιο η αγορά κινήθηκε με άξονα το “higher for longer” στα επιτόκια και μια σταδιακή στροφή προς μια πιο προσεκτική αποτίμηση της παγκόσμιας ανάπτυξης.
Παρά τη θετική δυναμική των διεθνών κεφαλαιαγορών, η τάση στις αγορές αγροτικών προϊόντων ήταν πτωτική, με τον δείκτη των αγροτικών εμπορευμάτων να υποχωρεί και την πλειοψηφία των επιμέρους προϊόντων να καταγράφουν αρνητικές αποδόσεις. Το γεγονός αυτό μπορεί να αποδοθεί σε έναν συνδυασμό βελτιωμένων προοπτικών προσφοράς και πιο συγκρατημένης ζήτησης. Εξαίρεση αποτέλεσαν οι τιμές των βοοειδών και του χυμού πορτοκαλιού που ενισχύθηκαν.
Η τελευταία έκθεση του USDA επιβεβαίωσε τη διευρυμένη απόκλιση μεταξύ των αγορών αγροτικών προϊόντων. Από τη μία πλευρά, η βελτίωση των συνθηκών προσφοράς σε βασικές χώρες, ιδιαίτερα στο σιτάρι, περιόρισαν τις ανοδικές πιέσεις, ωστόσο οι πρόσφατοι καύσωνες στην Ευρώπη δύναται να εντείνουν τις ανησυχίες για την παραγωγή. Από την άλλη, η ζήτηση παρέμεινε επιλεκτικά ισχυρή – κυρίως στο καλαμπόκι, λόγω των εξαγωγών και της αυξανόμενης χρήσης για αιθανόλη – χωρίς όμως να αντισταθμίζει πλήρως την αυξημένη προσφορά, ενώ η σόγια κινήθηκε σε πιο ισορροπημένα επίπεδα, ενισχυόμενη από τις προσδοκίες για αυξημένη ζήτηση, ιδιαίτερα με την επανεμφάνιση της Κίνας, αν και η μεταβλητότητα πιθανά να παραμείνει αυξημένη. Το βαμβάκι εμφανίζει πιο θετική δυναμική, με την παγκόσμια κατανάλωση να αναμένεται να υπερβεί την παραγωγή, ενισχύοντας τις τιμές του.
Πέρα από τα σιτηρά, το επενδυτικό ενδιαφέρον στρέφεται ολοένα και περισσότερο προς τα «μαλακά» εμπορεύματα που είναι ευαίσθητα στις καιρικές συνθήκες. Παρά την υποχώρηση της τιμής της ζάχαρης λόγω της ισχυρής παραγωγής στη Βραζιλία, οι εκτιμήσεις δείχνουν ότι το παγκόσμιο πλεόνασμα θα μπορούσε να περιοριστεί, εάν οι κίνδυνοι που απορρέουν από το ήδη διαμορφωμένο φαινόμενο El Niño ενισχυθούν, σύμφωνα με το ΝΟΑΑ, κατά τη διάρκεια του χειμώνα 2026-27, επηρεάζοντας αρνητικά την παραγωγή στην Ινδία και την Ταϊλάνδη και λειτουργώντας υπέρ των τιμών.
Συνολικά, η αγορά διαμορφώνεται γύρω από δύο βασικές τάσεις: επάρκεια προσφοράς και συγκρατημένη δυναμική στα σιτηρά, έναντι αυξημένων καιρικών κινδύνων και επιλεκτικών ευκαιριών στα πιο ευαίσθητα αγροτικά προϊόντα.
Αν και ο δείκτης εμπορευμάτων κατέγραψε έντονη πτωτική πορεία σε μηνιαίο επίπεδο (-12,23%), ο δείκτης αγροτικών προϊόντων περιόρισε την πτώση σε 4,45%. Η πτωτική πορεία του δείκτη εμπορευμάτων αποδίδεται κυρίως στην έντονη διόρθωση που καταγράφηκε στον ενεργειακό τομέα, ως αποτέλεσμα των προσδοκιών για ενδεχόμενη συμφωνία-πλαίσιο μεταξύ ΗΠΑ και Ιράν. Αντίθετα, η πορεία του δείκτη αγροτικών προϊόντων οφείλεται στη διαφοροποιημένη δυναμική του, καθώς αυτή καθορίζεται σε μεγαλύτερο βαθμό από τα θεμελιώδη μεγέθη τους και λιγότερο από τις ευρύτερες εξελίξεις. Επιπλέον, η ενίσχυση του δολαρίου λειτούργησε επιβαρυντικά για την εξέλιξη των τιμών, χωρίς ωστόσο να αντισταθμίζει πλήρως τις δυνάμεις προσφοράς και ζήτησης.
Σιτάρι
Οι παγκόσμιες μηνιαίες προβλέψεις για την αγορά σιταριού (USDA) για το 2026/27 αφορούν μεγαλύτερη παραγωγή και αποθέματα, ενισχυμένη κατανάλωση και εμπόριο. Πιο συγκεκριμένα, η παραγωγή εκτιμάται στους 820,1 εκατ. τόνους (+1,0 εκατ. τόνους), λόγω
αυξημένης παραγωγής στη Ρωσία (σε 88,0 εκατ. τόνους), καθώς οι σχεδόν ιδανικές καιρικές συνθήκες και οι υπεράνω του μέσου όρου βροχοπτώσεις στηρίζουν μια υψηλότερη πρόβλεψη απόδοσης για το χειμερινό σιτάρι, παρά τη μείωση της εαρινής έκτασης συγκομιδής ανοιξιάτικου σιταριού.
Η κατανάλωση προβλέπεται ενισχυμένη σε 824,6 εκατ. τόνους (+1,4 εκατ. τόνους), κυρίως λόγω υψηλότερης χρήσης για ζωοτροφές και λοιπών χρήσεων στη Ρωσία. Τα αποθέματα εκτιμώνται ελαφρά ενισχυμένα σε 275,4 εκατ. τόνους (+0,4 εκατ. τόνους), διαμορφώνοντας τον δείκτη αποθέματα/κατανάλωση οριακά χαμηλότερα σε 33,39% (από 33,40%).
Παράλληλα, το εμπόριο προβλέπεται ελαφρά ενισχυμένο σε 212,0 εκατ. τόνους (+0,3 εκατ. τόνους), λόγω αυξημένων εξαγωγών από την Ουκρανία αντισταθμίζοντας εν μέρει τις χαμηλότερες εξαγωγές της Αυστραλίας. Λαμβάνοντας υπόψιν τις παραπάνω προβλέψεις, η αγορά σιταριού δύναται να παραμείνει επαρκώς εφοδιασμένη, περιορίζοντας τις ανοδικές προοπτικές στις τιμές, με τους επενδυτές να διατηρούν σε υψηλό επίπεδο τις θέσεις πώλησης στα ΣΜΕ. Ωστόσο, ενδεχόμενες αλλαγές στις καιρικές συνθήκες σε βασικές παραγωγικές περιοχές ή γεωπολιτικές διαταραχές στις εξαγωγές από τη Μαύρη Θάλασσα, θα μπορούσαν να πυροδοτήσουν μια απότομη ανοδική αντίδραση μέσω αύξησης του risk premium στις τιμές.
Βαμβάκι
Οι μηνιαίες εκτιμήσεις του USDA για την αγορά βαμβακιού το 2026/27 κάνουν αναφορά για μειωμένα αποθέματα και εμπόριο, με την παραγωγή να αναμένεται αμετάβλητη, ενώ ελαφρά ενισχυμένη εκτιμάται η κατανάλωση. Πιο συγκεκριμένα, η παραγωγή αναμένεται να διατηρηθεί αμετάβλητη σε 116,04 εκατ. μπάλες, οριακά χαμηλότερα από το μέσο όρο της τελευταίας 5ετίας (116,9 εκατ. μπάλες), ενώ ελαφρά μείωση εκτιμάται για τα αποθέματα σε 71,13 εκατ. μπάλες (-710.000 μπάλες).
Αντίθετα, η κατανάλωση αναμένεται ενισχυμένη σε 121,76 εκατ. μπάλες (+70.000 μπάλες), το υψηλότερο επίπεδο των τελευταίων 6 ετών, καθώς οι σχετικά σταθερές διεθνείς τιμές των ινών βαμβακιού κατά το 2025/26, σε συνδυασμό με την ανάγκη αναπλήρωσης των αποθεμάτων νημάτων και υφασμάτων, εκτιμάται ότι θα στηρίξουν την αυξημένη πρόβλεψη κατανάλωσης για το 2026/27.
Το παγκόσμιο εμπόριο προβλέπεται να κινηθεί ελαφρά χαμηλότερα σε 43,30 εκατ. μπάλες (-200.000 μπάλες). Με βάση την κατανάλωση και τα αποθέματα, ο εν λόγω δείκτης προβλέπεται μειωμένος σε 58,41% (από 59,03%). Η αγορά βαμβακιού εμφανίζει ενδείξεις σταδιακής σύσφιξης μεταξύ προσφοράς και ζήτησης, εξέλιξη που δύναται να έχει θετική επίδραση στις τιμές.
Η δυναμική αυτή ενισχύεται από την άνοδο της πετρελαϊκής τιμής, η οποία αυξάνει το κόστος των συνθετικών ινών, καθιστώντας τις φυσικές ίνες πιο ελκυστικές για τη βιομηχανία ένδυσης, από την ισχυρή εξαγωγική δραστηριότητα, τις επίμονες τυχόν συνθήκες ξηρασίας, καθώς και το ρυθμό ανάπτυξης της παγκόσμιας οικονομίας, με τους διαχειριστές να διατηρούν σε υψηλό επίπεδο τις θέσεις αγοράς στα ΣΜΕ.
