Μετά την πρώτη αύξηση του Ιουνίου κατά 25 μονάδες βάσης στο 2,25%, η αγορά δεν βλέπει πλέον ως βασικό σενάριο νέα αύξηση στις 23 Ιουλίου. Αντίθετα, προεξοφλεί ότι η ΕΚΤ θα υιοθετήσει στάση αναμονής, ώστε να διαπιστώσει αν η υποχώρηση του πληθωρισμού στο 2,8% τον Ιούνιο από 3,2% τον Μάιο είναι προσωρινή ή το κύμα αυξήσεων ανακόπηκε μετά την εκεχειρία ΗΠΑ-Ιράν.
Είναι χαρακτηριστικό ότι το εργαλείο ECB Watch Tool δίνει 95% στις πιθανότητες παύσης των επιτοκίων. Ο υπολογισμός χρησιμοποιεί πλέον απευθείας τα Συμβόλαια Μελλοντικής Εκπλήρωσης ESTR με Ημερομηνία Εκπλήρωσης από την ΕΚΤ, αντικαθιστώντας το προηγούμενο μοντέλο αποκοπής της καμπύλης αποδόσεων που βασιζόταν στο Euribor.
Επίσης με βάση τα επικαιροποιημένα δεδομένα του Χρηματιστηρίου του Λονδίνου LSEG στις 2 Ιουλίου 2026, η αγορά των παραγώγων, δίνει για τη συνεδρίαση της 23ης Ιουλίου πιθανότητα 67% να μείνουν τα επιτόκια αμετάβλητα και 33% να γίνει νέα αύξηση κατά 25 μονάδες βάσης.
Το βάρος τώρα μεταφέρεται κυρίως τον Σεπτέμβριο, όπου η ΕΚΤ θα έχει στα χέρια της τις νέες μακροοικονομικές προβλέψεις για πληθωρισμό και ανάπτυξη. Η συνεδρίαση της 10ης Σεπτεμβρίου έχει πλέον το προβάδισμα ως πιθανότερο σημείο για την επόμενη κίνηση. Αλλά και οι πιθανότητες αύξησης τον Σεπτέμβριο είναι μεν πάνω από 50%, αλλά μειωμένες σε σχέση με λίγες ημέρες πριν.
Ειδικότερα, η αγορά δίνει πιθανότητα 60% για αύξηση κατά 25 μ.β. και 40% για νέα παύση. Δηλαδή δεν έχει εγκαταλείψει το σενάριο δεύτερης αύξησης, αλλά δεν το τιμολογεί πια με την ίδια βεβαιότητα που το έκανε πριν από την πτώση του πληθωρισμού και την αποκλιμάκωση του πετρελαίου. Αν η ΕΚΤ δεν κινηθεί ούτε τον Σεπτέμβριο, τότε το παράθυρο μεταφέρεται για τις 29 Οκτωβρίου.
Την ίδια εικόνα δίνει και το ECB Watch Tool. Για τις 10 Σεπτεμβρίου δίνει 43,7% πιθανότητα παραμονής στο 2,25%, 53,6% πιθανότητα αύξησης στο 2,50% και 2,7% πιθανότητα να φτάσει ακόμη και στο 2,75%. Για τις 29 Οκτωβρίου οι πιθανότητες διαμορφώνονται σε 39,8% για παραμονή στο 2,25%, 52,7% για επιτόκιο 2,50% και 7,3% για 2,75%.
Τι είπαν οι Κεντρικοί Τραπεζίτες στη Σίντρα
Το σήμα από τη Σίντρα της Πορτογαλίας βοήθησε την αγορά να κάνει αυτή τη στροφή. Η Κριστίν Λαγκάρντ είπε ότι η οικονομία της Ευρωζώνης δείχνει μεγαλύτερη ανθεκτικότητα, δίνοντας στην ΕΚΤ περιθώριο να κρατήσει περιοριστικά επιτόκια όσο χρειαστεί, χωρίς να βιαστεί σε κάθε συνεδρίαση. Ο διοικητής της Τράπεζας της Ελλάδας, Γιάννης Στουρνάρας ήταν ακόμη πιο καθαρός, λέγοντας ότι δεν βλέπει κίνηση τον Ιούλιο και χαρακτηρίζοντας την πτώση του πληθωρισμού στο 2,8% μεγάλη καθοδική έκπληξη.
Στο ίδιο μήκος κύματος κινήθηκαν και άλλοι Ευρωπαίοι κεντρικοί τραπεζίτες, όπως ο Olli Rehn, ο Martins Kazaks και ο Pierre Wunsch, που δεν έδειξαν επείγουσα ανάγκη για άμεση αύξηση μέσα στον Ιούλιο. Το μήνυμα ήταν ότι η ΕΚΤ κερδίζει χρόνο.
Πηγή: Capital.gr
