Θα συνεχίσουν να αυξάνονται οι τιµές τα επόµενα χρόνια; Η δεύτερη ερώτηση αποτέλεσε το αντικείµενο µιας φαινοµενικά ατελείωτης ροής αναλύσεων και συζήτησης φέτος. Οι τιµές των χρηµατοοικονοµικών περιουσιακών στοιχείων εξαρτώνται σε µεγάλο βαθµό από τις προσδοκίες για τον µελλοντικό πληθωρισµό, εποµένως είναι λογικά µεγάλου ενδιαφέροντος για τους επενδυτές. Η αποφυγή ενός πληθωρισµού εκτός ελέγχου είναι βασική δουλειά των κεντρικών τραπεζών, εποµένως ενδιαφέρει επίσης τους κεντρικούς τραπεζίτες, τους οικονοµολόγους οι οποίοι επιθυµούν να τους επηρεάζουν και τους επενδυτές, οι οποίοι παρακολουθούν κάθε τους κίνηση.[…]
Ωστόσο, η εντύπωσή µου είναι ότι ο δυνητικός µελλοντικός πληθωρισµός είναι πολύ λιγότερο σηµαντικός για τους περισσότερους από εµάς στην καθηµερινή µας ζωή από το γεγονός των υψηλότερων τιµών εδώ και τώρα. Τα πράγµατα κοστίζουν περισσότερο, κάτι που δηµιουργεί δυσκολίες για πολλούς ανθρώπους. Κι ενώ αυτό προσελκύει κάποια προσοχή στα µέσα ενηµέρωσης, είναι πολύ µικρότερη από εκείνη η οποία αφιερώνεται στο εάν ο πληθωρισµός θα παραµείνει υψηλός και στο µέλλον. Η απάντηση στο ερώτηµα του εάν οι τιµές είναι υψηλότερες είναι, φυσικά, «ναι» - 5,4% υψηλότερες απ’ ό,τι πριν από έναν χρόνο για τον Ιούλιο στις ΗΠΑ - και η απάντηση στο αν θα παραµείνουν τόσο ψηλά είναι σχεδόν σίγουρα επίσης «ναι». Υπάρχουν ορισµένα καταναλωτικά είδη, τα οποία έχουν ως βάση τους ορισµένα βασικά εµπορεύµατα, που κατά καιρούς θα δουν την τιµή τους να µειώνεται ακόµη και ακριβώς όσο έχει αυξηθεί σήµερα. […]
Η ισορροπία στην οποία έχουν καταλήξει οι κεντρικοί τραπεζίτες φαντάζει αρκετά λογική, αρκεί να µην κάνουν υπερβολικά πολλά λάθη, όπως τη δεκαετία του 1970, όταν ο πληθωρισµός βγήκε εκτός ελέγχου. Αυτό ωστόσο σηµαίνει ότι οι περισσότερες από τις φετινές αυξήσεις τιµών είναι πιθανό να παραµείνουν στο διηνεκές. […] Σε βραχυπρόθεσµο ορίζοντα οι καταναλωτές δύνανται να αγοράζουν λιγότερα αγαθά και υπηρεσίες, ενώ µια υπερβολικά ανοδική προσαρµογή του εισοδήµατος κινδυνεύει να δηµιουργήσει ένα ατέρµονο σπιράλ µε βάση το οποίο οι αυξήσεις των τιµών θα συνεχίζονται. Φαίνεται ότι το σπιράλ δεν θα ξετυλιχθεί και ο πληθωρισµός θα καταλαγιάσει σύντοµα.
*Οικονομικού συντάκτη Bloomberg
